金吾财讯 | 交银国际表示，AI叙事向产业纵深推进。过去一周受阿里巴巴与苹果合作、微信接入DeepSeek等事件催化，加速探索AI应用端的使用场景。本轮AI生态渗透、向应用扩散之快，超过2022年ChatGPT推出之时，反映了领先开源模型的特点，即成本低，大幅降低了投资门槛，而本地部署更为简单直接。另一方面，民营企业座谈会召开，释放重要信号。本次民营企业座谈会上，众多科技领域民营企业负责人代表发言，包括互联网、AI等领域在线证劵杠杆渠道，“科技”含量十足。座谈会进一步释放了多项重要信号，包括为民营经济发展注入信心、扎实落实促进民营经济发展的政策措施等，市场情绪再受提振。

该行续指，经过近一轮的快速上涨，恒指逼近23,000点，已接近2024年9月大涨后的位置。本轮AI估值重估叙事引领下的上涨带动下，估值修复已较为充分，且恒指也已两周位于超买区间。同时，由于本轮上涨主要集中在科网等较为狭窄的领域，风格快速切换下，红利资产近一阶段表现相对落后，形成明显的估值差异。

随着近期利好因素逐步消化，市场焦点或将重返基本面因素。当前AI叙事推动的乐观情绪可能暂时超过了对海外关税等潜在风险因素的充分定价。同时在线证劵杠杆渠道，随着两会临近，市场对增量财政政策的关注度将逐步提升。因此，在战术配置层面，建议投资者可适度向红利资产切换，同时密切跟踪AI核心标的的资金流向和业绩兑现情况。

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